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東北證券利好政策加大市場波動后市仍以上行

发布时间:2020-01-10 09:45:38 编辑:笔名

东北证券:利好政策加大市场波动 后市仍以上行为主 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

市场运行环境:政策微调在进行,流动性改善进一步明确在物价回落阶段,政策关注重心将以稳定经济增长为主,而温总理也指出“政策微调一季度就已开始”从政策对经济的调控思路看,目前着重以稳定外需、扩大内需,推进财税改革,支持小微型企业发展,坚定房地产调控政策,推动经济结构转型

产业政策不断出现,尤其是以农业现代化、物联、海水淡化、文化传媒等新兴产业,通过产业政策导向促进经济结构转变

美国长期维持低利率政策,并通过扭转操作压力长期利率,虽然美国对于加息存在分析,但均认为至少在2015前没有必要考虑卖出两轮量化宽松时期所增持的国债和MBS债券等资产欧洲央行只能通过注入流动性的方式解决希腊问题,在欧债危机的背景下,欧洲央行的货币输出或将继续使得全球流动性保持相对宽松状态

国内,从资金价格角度看,国内资金流动性仍处于改善的进程,但货币供给量低于市场预期,而这并非资金供给层面的问题,主要是由于资金需求端的相对疲弱

此次存款准备金率的下调将在市场流动性量的层面得到进一步体现,流动性量价的同步改善对于缓解市场顾虑效果明显,也表明了当前政策微调的方向更为明确,而未来市场流动性的改善也更为确定

短期股指运行及投资策略:利好政策作用下股指宽幅震荡,后市仍以上行为主股指的反弹不仅受到政策微调以及流动性向好的预期带动,而且在之前下跌过程中伴随着产业资本的增持以及历史估值的新低,也具有价值底部的支撑,在证券市场改革调整预期下,投资者回归价值投资理念,而市场也演绎了经济政策微调下早周期行业领涨,估值修复持续进行的逻辑

在存款准备金率下调的利好政策作用下,市场仍将受到政策、流动性以及估值修复等因素的共同支撑,股指在消化利好政策后仍有望以上行为主

操作策略上,由于利好政策因素的存在,股指短期有快速上涨动能,在市场反应政策利好因素时不宜盲目追涨,待政策扰动弱化后以低位或股指调整过程中的介入为主

在配置上一方面关注早经济周期且涨幅相对落后的汽车、券商等板块,另一方面,关注外围经济企稳向好时对国内出口企业需求的上升,例如电子、信息设备等行业而在概念股方面,关注存在高送转预期的个股为主

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