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金融通胀持续下行中长期贷款占比提升

发布时间:2019-08-15 13:51:11 编辑:笔名

金融:通胀持续下行 中长期贷款占比提升 2012-07-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

M1M2如期反弹,月末资金面收紧5月末M2余额为90.00万亿元,同比增长1 .20%,比上月末高0.4%;M1余额为27.86万亿元,同比增长 .5%,比上月末高0.4%。M1-M2负剪刀差仍为9.7%,与4月末持平。M1和M2环比反弹,符合我们预期,主要与存款准备金率下调和存款回流有关。预计6月在存款保持良好增长的背景下,反弹将持续。

6月在外汇流入减少、贷款投放较多的情况下,银行间资金状况明显紧张,加上季末因素,银行融出资金谨慎,SHIBOR月末快速提升,7月存在降准预期。

新增贷款超预期,中长期贷款占比提升5月新增贷款高于预期,主要由于:1、5月基建项目集中开工,中长期贷款增加;2、存款后续高增长,贷存比约束减弱; 、票据利率处于较低水平,企业新增票据融资规模处于高位。从贷款期限结构看,5月中长期贷款反弹,占比较4月末提升6.46%至 5.1 %。主要是由于基建项目建设推动及楼市成交量回暖带来的按揭贷款增加所致。

投资建议与风险提示6月降息从方式看对息差负面影响较低,但利率市场化推进对行业影响较大,调整后银行股的估值筑底,存在反弹机遇。伴随中报业绩刺激,银行股在7-8月可能仍存估值修复空间。鉴于相对收益较为有限,我们维持对行业“持有”评级,推荐民生银行、兴业银行、浦发银行、工商银行、招商银行,适度关注城商行。

风险提示:1、经济波动对地方债务及银行资产质量形成阶段性压力;2、利率市场化推进过程中股价可能产生阶段性波动。

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