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无人机产业千亿市场待掘金9股分享蛋糕盛宴

发布时间:2019-08-20 05:58:36 编辑:笔名

无人机产业千亿市场待掘金 9股分享蛋糕盛宴

业内预计,无人机将成为下一个蓝海市场,未来十年千亿市场待掘金。A股上市公司中,通裕重工 、山河智能、金通灵 、隆鑫通用 、宗申动力、贵航股份 、洪都航空、中航机电 、中航电子等9股值得关注。

点击查看>>>个股研报 个股盈利预测 行业研报  ===本文导读===  【产业前景】无人机千亿市场将成下一片蓝海(附股)  【个股解析】洪都航空:猎鹰将迎收获季 | 中航电子:处于军民融合转型期  无人机千亿市场将成下一片蓝海(附股)  尼泊尔地震后,中国、印度均向尼泊尔派遣无人机,协助其进行搜救定位工作。此前,汪峰无人机求婚、“爸爸去那儿”中无人机跟拍,一时间,过去“高大上”的无人机飞入寻常百姓家,也使无人机突然“火了”。  近期,工信部召开航空行业标准《民用无人机驾驶航空器系统分类与分级》研讨会。工信部制定的无人机分类标准和民航局制定的无人机空域管理规定今年有望陆续出台,将为无人机产业发展送来政策东风。  业内预计,无人机将成为下一个蓝海市场,未来十年千亿市场待掘金。同时,谷歌、亚马逊等科技巨头也纷纷涉足无人机的应用和开发。广阔的市场前景和资本热捧,使无人机产业站上风口蓄势起飞。  千亿市场待掘金  无人机被称为“空中机器人”,是利用无线电遥控设备和自备程序控制装置操纵的不载人飞机,包括无人直升机、固定翼机、多旋翼飞行器、无人飞艇、无人伞翼机等。  按不同使用领域来划分,无人机可分为军用、民用和消费级三大类。  从一战时期世界台无人机的出现至今,军用无人机已经有上百年的历史。军用无人机对于灵敏度、飞行高度速度、智能化等有着更高的要求,是技术水平的无人机,包括侦察、诱饵、电子对抗、通信中继、靶机和无人战斗机等机型。在信息化战争中,无人机可以执行侦察、监视、设置假目标、骚扰与诱惑和电子干扰等任务,在实战中已经取得了相当好的战果。  目前,世界上30多个国家已研制出了50多种军用无人机,有近60个国家装备了无人机。国内的军用无人机主要由各大军工集团研制,主要包括中航工业集团、航天科工集团、航天科技集团等。  东方证券分析师预计,未来15年内军用无人机将迎来千亿级批量列装需求,发动机材料和靶机将率先享受业绩红利。预计未来15年内三代、四代有人或无人战斗机列装约2300架,无人战斗机空间3000亿元,5年后陆续将列装100亿元战略、战术无人机。  随着技术向民用外溢,无人机产业化进入普及时代。无人机在民营领域的应用非常广阔,主要包括大地测量、气象观测、航拍、城市环境检测、地球资源勘探和森林防火等方面。  而在消费级无人飞机方面,以深圳大疆为代表的航拍无人机已经火遍全球。消费级无人机一般采用成本较低的多旋翼平台,用于航拍、游戏等休闲用途。  专家分析,从技术角度而言,军用无人机更重发动机和载荷技术,民用无人机更多是简单充当“空中货车”,微型无人机则更重飞控技术,三类无人机铸就三类产业发展模式和竞争格局。  无人机军用、民用广阔的市场空间,正使无人机产业成为下一片蓝海。根据美国蒂尔集团发布的全球无人机市场预测,预计未来10年,无人机将继续成为世界航空航天工业增长活力的市场,其中全球军用和民用无人机销售额将由2015年的64亿美元增至2024年的115亿美元,10年支出总额将超过910亿美元,10年复合增长率为6.7%。预计到2024年,民用无人机市场份额将由目前的11%增加至14%,即16亿美元。  民用无人机市场爆发  随着无人机技术逐渐成熟,制造成本和进入门槛降低,消费级无人机市场已经爆发,而民用无人机市场处于爆发前夜。  2014年以来,三星、腾讯、苹果、小米等消费电子巨头纷纷计划推出消费无人机产品。国内市场处在风口起飞的临界点,消费级市场将会是一块大蛋糕。  成立于2006年的深圳大疆创新科技有限公司就是民用无人机行业爆发式增长的一个缩影。公司消费级无人机产品占据全球约70%的市场份额。公司营业收入也成几何倍数增长,2010年收入仅几百万,2014年收入已经近30亿元。  国内某无人机上市公司高管对中国证券报表示,公司就是看好民用特别是消费级无人机广阔的市场,才通过并购快速切入这一领域。  “在行业市场应用上,影视和测绘已经相当成熟。未来,农业植保、电力检测等领域,将是无人机增长快的市场。”上述高管说。  目前来看,民用无人机的市场在于政府公共服务的提供,如警用、消防、气象等,占总需求的70%左右。多位券商分析师表示,未来无人机潜力的市场可能就在民用,仅农林植保和电力巡检两大应用在中国就可能分别达到150亿元和10亿元的市场规模,未来防灾救灾、地质气象、城市规划等多行业应用启动,成长空间巨大。  随着国家出台各项促进政策和行业标准的逐渐完善,民用无人机即将迎来产业化浪潮。2014年中央1号文件首次提出加强农用航空建设。目前河南和湖南都已将无人机列入农机购置补贴范围,有效刺激了无人机的推广应用。2014年6月,中国电力企业联合会标准化中心对外发布名为《架空输电线路无人机巡检作业技术导则》的电力行业标准草案,公开征求意见。  而在防灾救灾领域,无人机的优势已经显现。近日的尼泊尔地震中,中国、印度等国都向尼泊尔派遣无人机协助搜救定位工作。在汶川、鲁甸地震、舟曲泥石流等重大自然灾害中,无人机先行侦察遥感测绘,为灾害评估、应急救援提供了可靠的数据支持。  民用无人机广阔的市场空间也引来资本的追逐,不少主营业务非航空类产品的上市公司纷纷通过并购或合作的方式“跨界”布局。  目前我国约有150多家民用无人机生产单位,初步估计已生产15000余架无人机。涉足无人机业务的上市公司包括洪都航空 、山东矿机 、山河智能等15家公司。  上市公司参与无人机业务主要有五个途径:  一是从事民品无人机研制且已有产品推出的上市公司,如通裕重工 、山河智能等公司已有无人机产品打入市场。  二是通过并购或者获得无人机代理权,如主营厨房电器的伊立浦获得SAG授权在中国区总代理其无人机系统的销售,公司还通过收购德国 SkyTRAC/SkyRIDER共轴双旋翼直升机项目技术资产和样机,成为民用无人机领域全球制造商。雷柏科技通过增资国内知名无人机生产商零度智控并设立合资公司,切入消费级无人机市场。  三是与研究机构合作正在研发无人机的上市公司,如金通灵 、隆鑫通用 、宗申动力等正与研究机构合作研发无人机。  四是从事无人机整机或其大股东从事无人机整机研制的上市公司。贵航股份 、洪都航空和航天系的上市公司大股东已能研发无人机,这几家公司有较强的无人机资产注入预期。  五是为无人机提供相关零部件的上市公司。中航机电 、中航电子等公司均为无人机提供相关部件。  双重瓶颈待突破  虽然无人机产业发展蓬勃,但是国内无人机关键技术上的差距,以及政策和法规的缺失导致的管理不到位,已成为阻碍无人机产业发展的双重瓶颈。  “无人机的种类繁多,但基本都包含飞机平台系统、信息采集系统和地面控制系统三部分。为重要的飞机系统拥有四大关键技术——飞控、导航、动力和数据链,其未来的发展趋势是更精确的定位、更持久的飞行能力和全球连通的通讯系统。”专家表示。  在军用无人机方面,我国的无人机装备在发动机、高精度导航、智能控制、空/天信息络技术等方面同发达国家仍有一定差距,尚难满足电子对抗、预警、侦察等大型任务系统的要求。同时,三代、四代发动机技术落后成为高代际战机“紧箍咒”。  而在民用无人机领域,中信建投军工首席分析师冯福章认为,无人机可靠性低、损耗率高,小型无人机事故率比有人机高,安全性方面仍有待提高。无人机事故中,飞行控制系统、推进装置和操作人员训练3个方面占无人机故障的80%。同时,无人机目前通信系统带宽受限,还不是理想通信技术。  随着民用无人机的应用领域愈加广泛,无人机标准的缺失以及如何进行有效监管等问题也随之而来。  从全球范围来看,无人机产业面临着一些共性问题,如无统一的技术标准、适航标准、空管规则等。不过,欧洲和美国均在2013年制定了民用无人机融入当前空域管理体系的路线图。  目前,国内对民用无人机还没有形成权威的技术和质量标准,这也无形中拉低了国内民用无人机的竞争门槛和性能保障。而且,对于一些无人机的使用者来说,由于我国低空领域未完全开放,起飞审批不明确,无人机被迫陷入了“黑飞”的尴尬境地。  2013年,中国民用航空局飞行标准司出台了《民用无人驾驶航空器系统驾驶员管理暂行规定》,将无人机划分为微、轻、小、大4个类型。其中规定,重量不大于7公斤的微型无人机,飞行范围在目视视距500米半径、相对高度低于120米的范围内,无须证照。然而,这一规定在实际的执行中却很难执行到位。  “目前,国家对于无人机飞行空域限定较多,无人机飞多高、飞多远都有可能成为限制条件。而民用无人机的起飞重量、翼展等与安全有关的指标,也都可能成为限制的指标。”上述无人机公司高管表示,希望国家尽快推动低空空域改革,进一步减少行政审批。  而对于呼声较高的无人机商业化运营,该人士坦言,还需要较长一段路要走,政府、公众首先关注的是安全问题。国外监管机构对于是否“开绿灯”仍犹豫不定,成为困扰无人机行业发展的一大阻力。  不过,监管政策正在逐步完善。去年有消息传出,中国民航局正就《无人机空域管理规定》征求意见, 这意味着民用无人机飞行合法化向前迈进了一步,对打开无人机市场有重要意义。  目前,工信部正在制定无人机分类标准。相比过去无规则可依,政府制定一些规章制度,可以建立行业门槛,引导大家有序地开拓市场。  “不过,我们希望这些政策不要对无人机民用或者消费级应用限定过死。在保证安全和公众的利益的前提下,给新鲜事物一个自由生长的空间,政府可以在市场秩序监管方面做更多的文章。”该人士表示。(中国证券报)

洪都航空:“猎鹰”将迎收获季  产品毛利率继续大幅下挫  教练机产品交付回升带动主营的航空产品延续上一年的平稳增势,而材料销售等非主业才是报告期营收实现较快增长的主力。由于人工成本、原材料价格上涨及毛利较高的K-8 出口交付量减少等原因,当期的航空产品毛利率继续同比大幅下跌了5.47 个百分点,至历史点5.73%。管理费用压缩明显、投资收益显着增长部分抵消了产品毛利率下滑的冲击,不过报告期净利润增幅还是要远落后于营收增长。  K-8/教-8 系列中级教练机交付回升  教练机系列产品主力、已处成熟期的“现金牛”——K-8/教-8 去年生产交付明显回升,产销量与收入同比有约六成增幅。国内教-8 教练机按批次交付空军飞行学院飞训旅。出口开始履行2013 年与孟加拉所签9 架K-8W 教练机采购订单,9 月交付首批4 架。迄今为止,K-8教练机已出口至亚、非、拉13 个国家300 余架。公司预计在未来10年国际市场对K-8 教练机的需求仍在200 架以上。随着 K-8 教练机出口与国外装备量不断增长,公司积极拓展整机与生产线出口之外的另一重要服务领域和经济增长点——大修项目。去年,继巴基斯坦、埃及之后国外第三条K-8 教练机修理线——苏丹K-8S 教练机大修线项目完成建设工作。  生命工程“猎鹰”高教机迎来收获季  “交付”是今年的关键词,“猎鹰”高教机在国内外市场都将开启批量交付的窗口。年初举行的2014 年国防部年会上,赞比亚空军高级官员表示赞比亚空军今年将会接收其2012 年订购的6 架“猎鹰”高教机中的首批。海外先锋用户的交付开启“猎鹰”高教机军贸出口的大门。年内,国内列装型号教练-10 从2013 年年中起开展的鉴定试飞工作将结束,使用批将开始交付部队。2003 年立项研制至今历经 12 年的艰苦开发,在市场 N 次“狼来了”的预言落空后, “猎鹰”高教机终于等来开花结果的时刻。 公司教练机系列装备的主打产品开始由 K-8/教-8 向“猎鹰”的转换。  在研初教-7 和农-5B 的研发推进有条不紊  至今年年初,农林多用途飞机农-5B 已完成所有的验证试飞和地面强度试验科目,预计年内可取得民航局的型号合格证。目前,在手有来自北大荒通航和新疆通航的 68 架意向订单,报告期内未接获新订单。公司现有初级教练机产品初教-6 列装已 50 余年,机型日显老旧。无论是对飞行学员的理论学习还是操纵习惯养成, 向后续教练机型的正向迁移价值正逐渐降低。 不过, 经调整使用定位后,凭借良好的飞行性能及简单可靠、经济适用等优点,初教-6 能够胜任筛选/适应性训练的新定位。公司以 50:50 与俄罗斯雅克夫列夫设计局合作开发的新型初教机雅克 152/初教-7 项目研制取得阶段性成果。 相较在新的歼击机飞行员 “三级四阶段” 培养体制的任职教育高级训练阶段承担飞训任务的新型高教机, 新定位下的初教机短期内换装需求还不十分迫切,初教-7 开发进度的按部就班也就不难理解。 乐观预期其定型交付日期将与雅克 152 批量交付俄军的计划时点相近,在 2017 年之后。  空军飞训体制改革对教练机装备提出新的需求与定位  2012 年空军飞行院校和教育训练体制调整改革启动,主要内容包括:①优化航空兵部队和飞行院校的训练内容结构分布, 飞行员培养调整为“飞行院校-部队”两级,原在飞训基地或航空兵部队进行的改装训练任务大部分改由飞行院校承担。 ②调整教练机的使用定位,使各阶段衔接更加合理。初教-6 使用定位由初级训练调整为筛选/适应性训练; 教-8 使用定位由高级训练调整为中级训练; 任职教育高级训练阶段计划使用新型高教机取代现有的歼教-7,将作战飞机的部分训练内容前移到高教机, 更好地与航空兵部队三代机形成合理衔接。 从而需要具备超音速飞行能力的高教机除了列装战斗部队、 飞行教官训练基地,还将下沉至飞行院校的飞训旅,其市场需求空间得到进一步拓展。  投资建议:  未来六个月内,首次给予“减持”的投资评级  南昌航空工业城去年北区一期项目全面竣工, 北区开始启用。 今年二季度将实现北区二期厂房项目全面完工,南区飞机部装中心等主体工程陆续开工。 公司老厂区整体搬迁工作业已全面启动, 力争今年完成零部件生产厂房的搬迁。   承担 25%机体结构部件制造份额的 C919 项目进入全面试制阶段。参股子公司洪都商飞于去年 8~9 月间交付 C919 首架原型机 101 架机的前机身、中后机身大部段组件。  今年起,公司潜力明星产品“猎鹰”高教机进入批产交付阶段,主营毛利率有望止跌回升。据此,预计 2015~2017 年公司营收预计将分别实现 40.88、50.41 和 61.37 亿元,实现归属于上市公司股东的净利润达到 1.16、 1.29 和 1.69 亿元, 基本每股收益分别为 0.16、 0.18、 0.24元。 以全球视角、纵横两向维度权衡公司当前股价所对应的定价水平,泡沫化程度过高。首次给予公司“减持”的投资评级,提示短期估值风险。  投资风险提示:  公司资本市场投资者关系形象不佳。(上海证券)

中航机电:期待机电系统进一步整合  事件  中航机电披露2014 年年报,2014 年公司实现营收75.65 亿元,同比增长12.41%;实现归属净利润为3.83 亿元,同比下降8.5%,实现EPS0.53 元,分配方案为10 转3 股派0.6 元。公司同时披露一季报,一季度实现营收11.25 亿元,同比下降8.86%;一季度亏损7195 万元,同比降低191.63%;EPS-0.10 元。公司还同时发布上半年业绩预告,预计上半年净利润约100 万元~2000 万元,同比下降89.03%~99.45%。  我们的分析与判断  (一)2014 年业绩符合预期  公司航空产品2014 年实现收入40.65 亿元,同比增长8%,在总收入中占比超过50%,仍然占据主导地位;航空产品毛利率31.96%,较13 年小幅下降。车载产品总收入占比突破15%,增速近40%,非航空业务增速较快,业绩整体符合预期。  公司2015 年一季度和上半年业绩同比下滑较大,主要原因航空业务下游产品配套滞后导致产品尚未交付,无法确认收入。同时制冷产品竞争激烈,导致公司利润下滑较大。  2014 年7 月公司下属子公司陕西航空电气有限公司启动收购厦门汉胜秦岭宇航有限公司65%股权的项目,目前完成资产交割工作,未来公司航空维修业务将有望得到较大发展。  我们预计公司航空业务配套问题将很快解决,不会影响全年的业绩。公司维修业务有望成为航空业务的新增长点,非航空业务有望继续保持较快的增长,整体毛利率有望得到提升。  (二)机电系统产业链有望继续整合  公司2014 年11 月公告筹划收购机电系统内4 家上市公司及一家德国公司。公司作为中航工业集团旗下航空机电系统业务平台,股权收购完成后,公司的航空机电系统业务产业链将得到完善,并将对公司业绩产生积极影响。目前机电系统整体上市还未完成,未来有望继续整合。  投资建议  不考虑2014 年的增发带来的摊薄,预计公司 年EPS分别为0.65 和0.78 元,公司作为中航工业旗下航空机电系统的平台,将显着受益于我国航空事业的发展,未来机电系统产业链有望继续整合。看好公司的发展前景,维持推荐评级。(银河证券)  通裕重工:产能准备充分,业绩弹性较大  风电投资回暖,公司风电产品收益。 2013 年和 2014 年国内风电市场投资建设持续回暖,新增装机量分别为 1684 万千瓦和 1981万千瓦, 创历史新高。 全球风电装机量在经历 2013 年的小低谷后于2014 年彻底回暖,年新增装机量为 4730 万千瓦,创历史新高。 通裕重工是目前国内的风电主轴供应商,产品定位高端,产品 70%用于出口。 公司抓住风电市场回暖的机遇,积极抢占风电市场, 公司的主要客户涵盖了 VESTAS、 GE、 GAMESA、 SUZLON,以及华锐、东电、上电、国电、中船重工海装(重庆)等国内外龙头企业。除公司原有产品风电主轴外,积极开发了风电轮毂、机架等风电铸件类产品,抢占风电铸件高端市场。公司 2014 年风电主轴销售为 4.69亿元,同比增长 84.36%;若考虑钢材价格下滑的因素,实际出货量增长逾 100%。  管模突破世界同类产品口径公司抓住国家南水北调工程急需大口径管模这一难得机遇,加大大口径球墨铸铁管管模产品的研发、生产力度, DN2000-DN2600mm 超大口径管模形成批量生产销售,其中 DN2600mm 超大口径管模是目前世界上规格的球墨铸铁管管模产品。 2014 年管模销售 1.25 亿元,同比增长 45%。  继续细分市场,国内外新客户不断涌现。 2014 年与德国蒂森克虏伯、土耳其萨姆松、荷兰艾斯罗格等国内外一百余家新客户建立了合作关系,进一步提高市场占有率。  募投项目集中于 2015 年 6 月 30 日达产。 非募集资金重大投资项目也已经建设完毕,进入利润回报期。 募投项目为年增 3000 支3MW 以上纤维保持型及直驱式风电主轴技术改造项目、年增 1000支高淬透性球墨铸铁管模具技术改造项目、年增 5000t MC 级系列高速冷轧工作辊技术改造项目;募投项目总投资为 6.85 亿元。 非募集资金重大投资项目为核电装备产业化、 MW 级风电主轴、年产 3 万吨铸铁件、 60 万千瓦及以上发电设备用大型铸钢件产业化;非募投项目总投资为 23.4 亿元。以上投资逾 30 亿元,已完成 90%,均未大规模开始进入利润回报,预计满产运转可年增净利润 3 亿元。  盈利预测  我们预计公司 2015 和 2016 年实现收入分别为 27 亿元和 38 亿元。实现每股收益分别为 0.15 和 0.23 元。 给予“推荐”评级。(东吴证券)

中航电子:业绩低于预期,公司处于军民融合转型期  投资建议   上调目标价 25.9%至 34.00元,对应 2015年 P/E 77.3x,下调公司评级至“中性” .   理由   公司业绩大幅低于预期。公司 2014年实现营业收入 66.07亿,同比增长约 10.14%。实现归属母公司净利润 6.01 亿,同比下降4.28%,对应 EPS 0.34 元,大幅低于预期。公司拟每 10 股派送现金股利为 0.5 元。公司航空产品和非航空防务均保持了良好的增长势头,军民融合的转型在一定程度上影响了公司业绩。   公司防务领域订单饱满,非航空防务业务发展势头良好。公司航空产品和非航空防务市场订单同比有一定幅度的增长,非航空防务业务在航天、船舶、电子等领域取得快速增长。2015年公司计划收入目标为 81 亿元,利润目标为 7.8 亿元,同比分别增长22.59%和 29.78%。   公司处于军民深度融合转型期。非航空民品将是公司未来发展的重点业务,也是军民深度融合发展的必然趋势。公司报告期内完成了高端智能纺纱设备的研发,产品填补了,技术国际先进;公司生产的高压清洗剂已进入北美主流工具超市,未来将向澳洲、欧洲和日韩渗透。公司处于军民深度融合转型期,非航空民品目前盈利能力不高,未来有望取得进一步突破,为公司贡献新的利润增长点。   盈利预测与估值   预计公司 2015/16 年 EPS 为 0.44 元和 0.51 元,对应当前股价的P/E分别为70.2x和60.1x. 我们下调公司2015年业绩预测23% 至 7.75 亿元,对应 EPS 0.44 元,首次给出 2016 年业绩预测9.06亿元,对应 EPS 0.51元。   风险   军民融合不达预期,科研院所改制进程不确定。(中金公司)

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